| 거래 활동 | 거래량t | - | 리츠 i의 t기 거래량에 자연로그를 취한 값 |
| 거래회전율t | - | 리츠 i의 t기 거래회전율에 자연로그를 취한 값 |
| 유동성 마찰 | 스프레드t | - | 리츠 i의 t기에서 측정된 Corwin and Schultz(2012)의 스프레드를 평균한 값 |
| 수정 가격충격t | - | 리츠 i의 t기에서 측정된 Kang and Zhang(2014)의 수정된 가격충격 |
| 독립 변수 | 스폰서 지분율t | % | 리츠 i의 t기 총 발행주식 수에서 스폰서가 소유한 주식 수가 차지하는 비율 |
| 시가총액t | USD | 리츠 i의 t기 시가총액에 자연로그를 취한 값 |
| MRARt | - | 리츠 i의 t기에서 측정된 Morningstar(2016)의 Morningstar Risk Adjusted Return |
| 수익률 변동성t | - | 리츠 i의 t기에서 측정된 주가 수익률의 표준편차 |
| 평균주가t | USD | 리츠 i의 t기에서 측정된 주가의 평균 |