표 4 스폰서 지분율이 유동성 마찰에 미치는 영향

변수명	실질 마찰		총 마찰	정보 마찰
	거래량	거래 회전율	스프레드	스프레드
	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)
스폰서 지분율_t-1	-1.228^* (-1.741)	-1.232^** (-2.456)	0.006^* (1.760)	0.004^** (2.393)	0.005^** (2.512)	0.004^** (2.272)
거래량_t				-0.001^** (-2.202)		-0.004^*** (-5.334)
거래 회전율_t					0.0001 (0.125)	0.005^*** (3.818)
시가총액_t	0.672^*** (6.501)	0.138^* (1.958)	-0.0004 (-0.938)	0.002^*** (6.039)	0.001^*** (3.607)	0.004^*** (6.453)
MRAR_t	-0.326 (-1.105)	-0.106 (-0.368)	-0.006^* (-1.725)	0.004^* (1.814)	0.004^* (1.868)	0.004 (1.490)
주가 수익률 변동성_t	0.318^*** (7.501)	0.132^*** (4.772)	0.002^*** (8.130)	0.001^*** (5.168)	0.001^*** (3.692)	0.001^*** (6.900)
평균 주가_t	-0.927^*** (-9.603)	-0.031 (-0.450)	-0.001 (-1.604)	-0.003^*** (-3.069)	-0.002^* (-1.898)	-0.006^*** (-3.809)
Constant	7.439^*** (6.388)	-8.450^*** (-10.666)	0.021^*** (3.853)	-0.004 (-0.788)	-0.01 (-1.439)	0.064^*** (3.792)
Time-Fixed	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes
Firm-Fixed	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes
관측치	537	537	478	478	478	478
리츠 수	68	68	69	68	68	68
Adj-R²	0.991	0.782	0.699	0.704	0.698	0.732
F-통계량	609.224^***	21.620^***	13.303^***	13.483^***	13.125^***	15.142^***

주 : 1) 괄호 안의 값은 기업 단위의 클러스터 표준오차(firm level cluster-standard error)를 반영한 T-값임.
2) 는 각각 p<0.1,
p<0.05,
p<0.01을 의미함.
3) MRAR, morningstar risk adjusted return.