표 5 강건성 검정: 스폰서 지분율이 유동성 마찰에 미치는 영향
| 변수명 | 총 마찰 | 정보 마찰 |
| 가격충격 | 수정 가격충격 |
| (1) | (2) | (3) | (4) |
| 스폰서 지분율t-1 | 0.017*** (2.853) | 0.014** (2.407) | 0.015*** (2.616) | 0.013** (2.338) |
| 거래량t | | -0.005*** (-5.926) | | -0.009*** (-4.605) |
| 거래 회전율t | | | -0.004*** (-4.271) | 0.005** (2.219) |
| 시가총액t | -0.002 (-1.606) | 0.002 (1.546) | -0.001 (-0.980) | 0.004** (2.567) |
| MRARt | -0.006 (-1.115) | -0.006 (-1.231) | -0.005 (-1.069) | -0.007 (-1.372) |
| 주가 수익률 변동성t | -0.001** (-2.182) | 0.001 (1.165) | -0.0004 (-0.957) | 0.001** (2.055) |
| 평균 주가t | -0.004*** (-4.490) | -0.009*** (-7.489) | -0.005*** (-5.032) | -0.012*** (-6.437) |
| Constant | 0.022 (1.590) | 0.058*** (4.036) | -0.016 (-1.033) | 0.130*** (3.669) |
| Time-Fixed | Yes | Yes | Yes | Yes |
| Firm-Fixed | Yes | Yes | Yes | Yes |
| 관측치 | 485 | 485 | 485 | 485 |
| 리츠 수 | 68 | 68 | 68 | 68 |
| Adj-R2 | 0.696 | 0.720 | 0.709 | 0.723 |
| F-통계량 | 12.919*** | 14.270*** | 13.539*** | 14.314*** |
주 : 1) 괄호 안의 값은 기업 단위의 클러스터 표준오차(firm level cluster-standard error)를 반영한 T-값임.
는 각각 p<0.1,
p<0.05,
p<0.01을 의미함.
3) MRAR, morningstar risk adjusted return.